Ağustos Ayı Enflasyon Verileri

Burgan Yatırım Başekonomisti Haluk Bürümcekçi, "Yıllık enflasyonun aşağı yönlü eğilimini, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki düzeltmenin devamı ve enerji fiyatlarında lehte çalışacak baz etkisi nedeniyle önümüzdeki dönemde de koruyabileceğini düşünüyoruz" dedi.

TÜİK'in açıkladığı ağustos ayı enflasyon verilerini değerlendiren Bürümcekçi, TÜFE enflasyonunun yüzde 0,10 düşüşünde, işlenmemiş gıda fiyatlarında düzeltmenin başlaması ve enerji fiyatlarında lehte baz etkisinin gözlenmesinin etkili ollduğunu belirtirken, "TL'deki değer kaybının bazı fiyat gruplarına olumsuz yansımaya devam etmesi ise gerilemeyi sınırladı" dedi.

Bürümcekçi, hesaplamalarına göre geçen yıl ağustos ayında işlenmemiş gıda fiyatlarının aylık yüzde 2,9 arttığını, bu yıl ise yüzde 2,5 düşüş gösterdiğini ifade ederek, şunları kaydetti:

"Dolayısıyla, yıllık bazda işlenmemiş gıda yıllık enflasyonu yükseldiği yüzde 19,4 seviyelerinden yüzde 14 seviyesine gerilemiş oldu. Kendisini ortalama enflasyona yakınsama şeklinde gösteren düzeltme eğiliminin önümüzdeki ay da devam edebileceğini düşünüyoruz. Böylece temmuz ayında yüzde 8,9 seviyesine çıkan enflasyon ağustosta yüzde 8.2 seviyesine gerilese de, yılsonu TCMB revize tahmini (yüzde 6,2) ve enflasyon hedefi (yüzde 5) üzerindeki seyrini sürdürdü. Yıllık enflasyonun aşağı yönlü eğilimini, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki düzeltmenin devamı ve enerji fiyatlarında lehte çalışacak baz etkisi nedeniyle önümüzdeki dönemde de koruyabileceğini düşünüyoruz."

Temel eğilim açısından izlenen göstergelerden; çekirdek enflasyonun (I) yıllık bazda yüzde 6,09'dan yüzde 6,37'ye beklenen yükselişini gösterirken, hizmet fiyatlarının yıllık artışının da yüzde 7,97'den yüzde 8,15'e yükseldiğini hesapladıklarını belirten Bürümcekçi, "Çekirdek enflasyonda yükseliş eğilimi, baz etkisi ve TL'de ikinci dalga değer kaybı nedeniyle bir süre daha devam edebilir. Bu bağlamda, TL'de nisan sonundan beri gözlenen kümülatif değer kaybını yüzde 15'e kadar ulaştıran (son günlerde yüzde 13'e geriledi) yeni değer kaybı baskısının kalıcılığına bağlı olarak, yılsonu TÜFE tahminimizi yüzde 8'e doğru yaklaştırmamız gerekebilir" değerlendirmesini yaptı.

Bürümcekçi, sonuçların Merkez Bankası'nın beklentilerine paralel olmasına karşılık, enflasyonda gelinen aşırı yüksek seviyelerin enflasyon beklentilerine ve fiyatlama davranışlarına olan olumsuz etkisini dikkate alarak, "temkinli" yaklaşımını korumaya devam edeceğini düşündüğünü belirtti. Ancak, bu yaklaşımın faiz silahının temmuz-ağustos toplantılarında olduğu gibi kullanılmasından ziyade, piyasaya döviz likiditesi sağlamaya yarayacak ve TL'deki değer kaybı eğilimini tersine çevirmeye yardımcı olacak yeni önlemleri içereceğe benzediğine işaret eden Bürümcekçi, "Ancak, Fed'in 18 Eylül tarihli toplantısında para politikası belirsizliğini ortadan kaldırmasıyla gözlenebilecek rahatlama, bu önlemlerle ya da bu önlemlersiz, sonuç alınabilmesi açısından 'gerek şart' olmaya devam edecektir" dedi.

Öte yandan, yarın açıklanacak olan ağustos ayı reel kur endeksinin enflasyon gerçekleşmesi sonrası önceki 114,6 değerinden 111,9 civarına yeni bir düşüş gerçekleştireceğini öngördüklerini belirten Bürümcekçi, "Şu anda bulunulan 2.3400 kur sepeti seviyesinde seyrin eylül ayı boyunca sürmesi durumunda 110,0 seviyesinin de altına gerileyeceğini tahmin ediyoruz. TCMB iletişiminde bu endeksin 120 değerini TL'de aşırı değerlenme için referans eşik değer olarak kullanmakta, aşırı değer kaybı için ise bir referans değerden bahsedilmemektedir" diye konuştu.

-"TL'deki değer kaybı ve petrol fiyatlarındaki yükseliş enflasyon üzerinde baskı oluşturuyor"

HSBC Portföy Yönetimi Stratejisti Ali Çakıroğlu ise, ilk bakışta beklentilerinin altında kalan TÜFE enflasyonunda gıda grubu fiyatlarındaki olumlu seyrin etkili olduğunu gördüklerini belirterek, TÜFE enflasyonunun alt kırılımlarının ise enflasyona ilişkin risklerin yukarı yönlü olduğuna işaret ettiğini söyledi.

Buna ek olarak çekirdek enflasyon göstergelerinde devam eden yükselişlerin, Merkez Bankası'nın yüzde 6,2'lik enflasyon tahminine ulaşılabilirliği konusunda soru işaretlerini artırdıklarını kaydeden Çakıroğlu, Türk Lirası'ndaki son değer kayıpları ve petrol fiyatlarındaki son yükselişlerin gelecek dönemde enflasyon üzerinde baskı yaratmaya devam edebileceğini ve buna bağlı olarak TÜFE enflasyonunun yıl sonunda yüzde 7 seviyelerini dahi aşabileceğini düşündüklerini ifade etti. - İstanbul