Akbank Ekonomik Araştırmalar Açıklaması

Akbank Ekonomik Araştırmalar Bülteni'nde,

küresel piyasaların ABD'de cuma günü başlayacak olan Jackson Hole sempozyumunda

sinyallenmesi beklenen parasal gevşeme adımlarına odaklandığı, yakın bir döneme

kadar piyasaları olumsuz etkileyen Avro Bölgesi borç krizine yönelik endişe

verici gelişmelerin de bir yandan devam ettiği belirtildi.

İspanya bankalarının toplam mevduat birikiminin, son bir yılda yüzde 11'e

gerilemiş durumda olduğu ifade edilen bültende, bankalarda yaşanan mevduat

çıkışlarının, İspanyol bankalarının Avrupa Merkez Bankası'ndan (ECB)

sermayelendirme talep etmesine sebep olduğu ve sisteme güvenini yitiren mevduat

sahiplerinin, paralarını İspanyol bankalarından çekerek daha güvenli gördükleri

ülke bankalarına yatırdıklarının tahmin edildiği kaydedildi.

Jackson Hole ve ardından 13 Eylül FED faiz kararı toplantılarında önce

parasal genişleme programlarına (QE) benzer bir adım atılacağı beklentisinin

analistler tarafından kuvvetle dile getirildiğine dikkat çekilen bültende,

sırasıyla parasal genişlemenin birinci adımı (QE1/2008-09), parasal genişlemenin

ikinci adımı (QE2/2010), ve twist operasyonu OT(2011) programlarının piyasalar ve

risk primleri üzerinde yarattığı etkilerinin, atılan her adımın bir öncekine

kıyasla daha sınırlı etki yarattığının ortaya çıktığı belirtildi.

Bültende, bu duruma ek olarak, küresel dolar talebinin ve doların ortalama

değeri üzerinde belirgin gerileme yaratarak emtia fiyatlarını şişirebilecek bu

tip bir adımın petrol ve gıda fiyatlarının bu denli yüksek olduğu bir döneme

gelmesinin, küresel ekonomik büyümeyi neredeyse tek başlarına sırtlanan

gelişmekte olan ülkeler için olumsuz olduğuna dikkat çekildi.

Bültende, Türkiye'nin, bu koşullarda sadece petrol fiyatlarından

etkilenebileceği ifade edilirken, Türkiye'nin küresel fiyatlardan gıda

ithalatının sınırlı olduğu gibi, bazı yurtiçi işlenmemiş gıda fiyatlarının da

küresel fiyatların üzerinde seyrettiği ifade edildi.

Petrol fiyatlarının, devam eden iç-dış talep dengelenmesinin cari açık ve

enflasyon üzerinde yarattığı olumlu beklentileri sınırlayarak, yurt içi

piyasalarda oluşabilecek yukarı yönlü hareketleri de yavaşlatabileceğine

değinilen bültende, şunlar kaydedildi:

"Yurt içi hisse ve özellikle de bono piyasalarında izlenen seri değer

artışlarının temelinde, düzelen dış dengelerin ve kısa vadeli enflasyon

görünümünün ülke ve enflasyon risk primlerini geriletmesi büyük rol oynamıştı.

Dolayısıyla olası bir parasal genişleme adımında, hisse fiyatlarında ilk etapta

artış beklenecek olsa da, bonolarda yakın vadede çıkışlar izlenmesi mümkün. TL,

döviz kurları karşısında Merkez Bankasının politikaları doğrultusunda geçmişte

olduğu kadar değer kazanmayabilir. FED adım attığı takdirde gerçek anlamda tek

kazanan ise her zamanki gibi altın olacaktır.

Muhabir: Ümit Çevik

Yayıncı: Hülya Ertan - ISTANBUL