Fıtch'ten Londra'da Türkiye Konferansı: Türkiye Artan Siyasi Riskin Şiddetlendirdiği Zorlu Dış...

Fitch ekonomistleri Türkiye'nin güçlenen bir kamu borç profiline, mali konsolidasyon siciline, düşük genel kamu borcu seviyesine sahip olduğunu belirttiler. Fitch Ülkeler Kıdemli Direktörü Paul Rawkins, "Mart ayında yapılan yerel seçimler AKP'nin halk desteğinin azalmadığını gösterdi, ancak denge ve kontrol sistemleri ve hukuk devletinin bulunmamasına ilişkin endişeler devam ediyor. Artan siyasi risk sermaye akışlarının cesaretini kırabilir ve zamansız ters (ekonomik) politikalar olası" dedi.

Fitch Ratings'in Londra'da düzenlediği "Türkiye: Zor Zamanlar" başlıklı konferansa katılan kurum ekonomistleri sunum ve panel tartışmalarında görüş ve düşüncelerini açıkladılar.

Toplantıya katılan kurum yöneticilerinin görüşlerinden bazıları özetle şöyle:

Paul Rawkins, Ülkeler Kıdemli Direktörü: "Türkiye (BBB-/Durağan) güçlenen bir kamu borç profiline, mali konsolidasyon siciline ve düşük genel kamu borcu seviyesine sahip. Bankacılık sistemi Fitch tarafından yatırım yapılabilir olarak derecelendirildi ve etkin bir düzenleyici kurumun nezaretinde. Türkiye aynı zamanda kanıtlanan ihracat piyasası esnekliği ve ılımlı hanehalkı borçluluğu ile dinamik bir banka dışı özel sektöre sahip. Ancak bu güçlere karşı dış sermaye akışlarına aşırı bağımlılığı yansıtan yüksek bir şekilde oynak ekonomi ve yüksek ve oynak bir enflasyon var. Sıkı para politikası makro-ekonomik dengesizlikler üzerine bir etkide bulunmaya başladı fakat Türkiye, artan siyasi riskin şiddetlendirdiği zorlu bir dış ortamla karşı karşıya.

Mart ayında yapılan yerel seçimler AKP'nin halk desteğinin azalmadığını gösterdi, ancak denge ve kontrol sistemleri ve hukuk devletinin bulunmamasına ilişkin endişeler devam ediyor. Artan siyasi risk sermaye akışlarının cesaretini kırabilir ve zamansız ters (ekonomik) politikalar olası."

Janine Dow, Finansal Kurumlar Kıdemli Direktörü: Türkiye'nin bankaları oynak işletme ortamının oluşturduğu zorluk altında. Ancak Fitch'e göre, kabul edilebilir kredi temelleri ve makul kayıp absorbe kapasitesi sektörün derecesini destekliyor.

Marjinler faiz oranlarında hızlı bir sıçrayışı izleyen dönemde sıkıştı. Kredi büyümesi yavaşladı ve genişlemenin daha sıkı düzenlene ve azalan güven karşısında zayıflaması bekleniyor. Fitch, piyasanın fonlama bağımlılığında yükselen bir trendi not etse de fonlama yapısı oldukça güçlü görünüyor.

Likidite rahat görünüyor. Toptan döviz fonlaması (fonlamanın yüzde 20'sini temsil ediyor) potansiyel olarak daha kırılgan görünse de sektör büyük ölçüde mevduatla fonlandı. Elde edilebilen döviz likiditesi yeterli görünüyor ve uluslararası banka fonlamanın borç çevirme oranı yüksek. Türk bankaları uluslararası piyasalara tahvil ihraç etmesi olumlu."

Bashar al Natoor, Direktör, Şirketler: "Türk şirketleri zorlu bir çevrede iş yapıyor, derecesi en yüksek olanlar ham madde, enerji ve ara malı ithalatçısı olurken artan maliyetlerden kaynaklanan marj baskısının karşıda görülme olasılığı bulunuyor. TL'nin devalüasyonunun etkisi hisse senedi çıkaran şirketlere göre değişiyor.

Fitch 2014'te borç senedi ihracına ara verileceğine ve kredi profillerini sınırlayacak olan kısa vadeli yerli banka finansmanına bağımlılığın gelecek 2-3 yıl süreceğini tahmin ediyor. Finansman maliyetleri ve borç karşılama oranlarının son ortalamaları aşma olasılığı var. 2013'te Arçelik ve Koç gibi birçok Türk "blue chip'i (değerli şirket), fon tabanını çeşitlendirerek, FX kodlu uzun vadeli borç senedi ihracında küresel likidite ve yatırımcı iştahından avantaj sağladı. Fitch 2014'te beklenen büyük bono ödemesi olmadığını belirtiyor."

Clara Hughes, Kıdemli Direktör, Sigorta: "Türk sigorta piyasası ekonomik büyümenin, olumlu nüfus yapısının, kentleşmenin ve genişleyen orta sınıfın öncülüğünde güçlü bir şekilde büyüyor. Türk sigortacıları bir siyasi istikrar ve siyasi kararlarla tasarrufları cesaretlendiren girişimler ve sigortanın kullanıldığı bir dönemin yararını gördü.

Türk emeklilik sistemlerinin yönettiği varlıklar geçen beş yılda üçe katlandı ve hükümetin tasarrufu teşvik önlemleri gelişmeyi daha da ileri götürebilir. Herhangi bir siyasi istikrarsızlık, düzende bir bozulma, yolsuzluk, yaygın yolsuzluk ya da özellikle Ağustos 2014'te yapılacak olan cumhurbaşkanlığı seçimi ve 2015 Haziranı'nda yapılacak olan genel seçimlerde önemli bir siyasi değişiklik, sigorta sektörü üzerinde zararlı etkide bulunabilir ve varlık fiyatları düşerse ödeme gücünü tehdit edebilir."