Enflasyon'da Düşüş TCMB'nin Elini Rahatlattı

Tüfe'de alt kalemlerde en fazla düşüş mevsimsel olumsuz etkilere rağmen Rusya ile azalan ihracat sonucu yüzde 1,53 ile gıda ve alkolsüz içkilerde gerçekleşti. Ayrıca petrol fiyatlarında yükselişin maliyet enflasyon üzerindeki olumsuz etkisi azalan kur baskısı ile bertaraf olmuş görünüyor. Önümüzdeki aylarda, çekirdek enflasyonda düşüşün manşete kıyasla yavaş kalacağını düşünüyoruz. Buna rağmen enflasyonda yüzde 7 altına gerileme bizim için sürpriz olmayacaktır.

Küresel piyasalarda dengelenmenin devamlılığı ve gelişen ülke piyasalarına para akışı TCMB'nın (Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası) elini rahatlatıyor. Ancak, yapısal reformlar ve bütçe disiplininin korunması enflasyonda kalıcı düşüs için şart olarak görünüyor. Dengeler hassas ancak ileriye dönük düşük enflasyon bekleyişi uzun bir aradan sonra tekrar piyasalarda fiyatlanmaya başladı. Tahvil Bono piyasasında iki yıllık getiri yüzde 9,90'a, Merkez Bankası ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti yüzde 9,0 seviyesi altına geriledi. Bütün bunları bir araya getirdiğimizde, Mart ayı toplantısında üst bandı 25 baz puan aşağı çeken TCMB, küresel gelişmelere bağlı olarak faiz indirimine devam edebilir.

Piyasa etkisine gelince, Ocak ayından bu yana yüzde 3,55 değerlenen Türk Lirasi'nda güçlü seyir olası bir faiz indirimi ile sekteye uğrayabilir. Ancak kısa vadede görünüm pozitif ve USDTRY paritesinde aynı zamanda psikolojik 2,80'in aşağı yönde kırılması ile 2,75 ilk hedef olarak görünüyor. Yukarı tepki halinde kalıcı bir yükseliş için 2,84 seviyesinin üzerine hareketi gözlüyor olacağız.