Fed'den stablecoin uyarısı

Salı günü düzenlenen bir hukuk ve politika forumunda konuşan Barr, yasanın ihraççılara "ihtiyaç duyulan netliği" sunduğunu ancak "federal ve eyalet düzenleyicilerinin yasayı nasıl uygulayacağının belirleyici olacağını" ifade etti.

STABLECOİNİN FIRSATLARI VE GÖZDEN KAÇAN RİSKLERİ

Barr'a göre stablecoinler şu an ağırlıklı olarak kripto alım satımı ve bazı yabancı piyasalarda dolar değeri saklama aracı olarak kullanılıyor. Ancak ilerleyen dönemde havale maliyetlerini düşürebilecek, ticaret finansmanını hızlandırabilecek ve şirketlerin hazine yönetimine katkı sağlayabilecek bir araç hâline gelebileceğini de vurguladı.

Barr, fırsatların yanı sıra gözden kaçmaması gereken iki kritik risk bölgesinin altını çizdi. Birincisi, ikincil piyasada kimlik doğrulaması yapılmadan gerçekleştirilen stablecoin alımları ikincisi ise ihraççıların stres dönemlerinde güveni sarsacak düzeyde rezerv varlıklarında getiri arayışına girmesi.

SERBEST BANKACILIK'TAN COVID KRİZİNE TARİHSEL UYARILAR

Barr, stablecoin tartışmasını tarihsel bir perspektife oturttu. Güvenceler zayıf olduğunda özel paranın "uzun ve acı dolu bir geçmişi" olduğunu belirten Barr, ABD'deki Serbest Bankacılık Dönemi'ni, küresel finansal kriz ve COVID-19 döneminde yaşanan para piyasası fonu baskısını ve yakın dönem stablecoin değerleme krizlerini örnek göstererek "talep anında itfa edilebilir" olarak sunulan varlıklara ihtiyatlı yaklaşılması gerektiğini vurguladı.

FED, FDIC VE HAZİNE KURALLAR ÜZERİNDE ÇALIŞIYOR

Barr'ın uyarıları, ABD düzenleyicilerinin yasadan kural yazmaya geçiş yaptığı bir döneme denk düştü. Hazine, Eylül 2025'te GENIUS'un uygulanmasına ilişkin ikinci tur kamuoyu görüş sürecini başlatmıştı.

Fed Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, şubat ayında yasama organına stablecoin ihraççıları için sermaye ve likidite kuralları üzerinde çalışıldığını bildirmişti. FDIC Başkanı Travis Hill ise Mart'ta stablecoinlerin yasa kapsamında mevduat sigortasına tabi tutulmasının beklenmediğini açıkladı.

Barr'ın konuşması, uygulamada tartışmanın yoğunlaşacağı başlıkları da netleştirdi. Rezerv varlık kuralları, düzenleyici arbitraj, ihraççıların faaliyet kapsamı, sermaye ve likidite gereksinimleri, kara para aklamayla mücadele kontrolleri ve tüketici koruma standartları henüz sonuca bağlanmamış kritik meseleler arasında yer alıyor.

18 Temmuz 2025'te yürürlüğe giren GENIUS Yasası, ABD'de ödeme stablecoinleri için federal bir çerçeve oluşturdu. Yasa, ihraççıların ABD doları ve Hazine bonosu gibi rezerv varlıklarla birebir karşılık tutmasını zorunlu kılıyor. İmzalanmasından 18 ay sonra ya da nihai kurum kurallarının tamamlanmasından 120 gün sonra tam anlamıyla yürürlüğe girmesi bekleniyor.