Şubat Ayı Ppk Kararları

Burgan Yatırım Başekonomisti Haluk Bürümcekçi, "Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu'nun (PPK) sıkı duruşun korunacağı mesajının verilmesini olumlu ancak mevcut dengeleri değiştirmeyecek bir gelişme olarak okuyoruz" dedi.

Bürümcekçi, PPK kararına ilişkin yaptığı değerlendirmede, Kurul'un beklendiği gibi politika faizinde ve faiz koridorunun parametrelerinde değişikliğe gitmediğini, makro-ihtiyati araçlarda da herhangi bir bir değişiklik yapmadığını belirtti.

Kurul'un, önceki PPK'da alınan karar sonrasında oluşan para politikası duruşunun enflasyon beklentilerini kontrol altına almakta yeterli olacağını değerlendirdiğini anımsatan Bürümcekçi, Merkez Bankası'nın bugün de "Enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para politikasında sıkı duruş sürdürülecektir" diyerek bu duruşun korunacağını ifade ettiğini söyledi.

Bürümcekçi, Kurul'un temel ekonomik büyüklüklere ilişkin değerlendirmelerinde önemli değişiklikler olduğunu belirterek, şunları kaydetti:

"Sıkı para politikası duruşunun, alınan makroihtiyati önlemlerin ve zayıf seyreden sermaye akımlarının etkisiyle kredi büyüme hızları kademeli bir yavaşlama eğilimine girmesini bekleyen Kurul, bu doğrultuda 2014 yılı ilk çeyreğine dair açıklanan verilerin özel kesim yurt içi nihai talebinin ivme kaybedebileceğini gösterdiğini belirtmektedir. Buna karşılık, yurt dışı talepteki toparlanmanın da etkisiyle net ihracatın büyümeye yaptığı olumlu katkının artması beklenirken, bu durumun iç talep zayıflığını kısmen telafi edebileceği mesajı verilmektedir. Ayrıca, 2014 yılında cari işlemler açığında belirgin bir iyileşme gözleneceği de belirtilmektedir.

Öte yandan, yakın dönemde yapılan vergi ayarlamalarına, döviz kuru hareketlerinin etkilerine ve gıda fiyatlarındaki olumsuz seyre bağlı olarak enflasyon göstergelerinin bir süre daha yüzde 5 hedefinin belirgin olarak üzerinde seyredeceğinin tahmin edildiği ve son dönemde enflasyon görünümü ve beklentiler üzerindeki bozulmanın dikkatle takip edildiği belirtildi. Hatırlanacağı gibi en son Beklenti Anketinde yılsonu TÜFE tahmini yüzde 7,9'a yükselirken, gelecek 12 ay ve 24 ay TÜFE beklentileri de yüzde 7,2 ve yüzde 6,6'ya ulaşmış, TCMB'nin yüzde 6,6 düzeyindeki yılsonu tahmini ve yüzde 5 düzeyindeki orta vadeli hedefinin üzerindeki seyir önemli bir kredibilite açığına işaret etmişti."

"PPK'nın sıkı duruşun korunacağı mesajını vermesi olumlu ancak mevcut dengeleri değiştirmeyecek bir gelişme"

Parasal sıkılaşmanın TL'de değer kazancı getirerek TCMB duruşundan kaynaklanan köpüğü geri aldığını ifade eden Bürümcekçi, Merkez Bankası'nın 225 baz puanlık efektif faiz artışının TL'deki değer kaybı sürecini durdurduğuna dikkati çekti.

"Sonuç olarak, PPK'da sıkı duruşun korunacağı mesajının verilmesini olumlu ancak mevcut dengeleri değiştirmeyecek bir gelişme olarak okuyoruz" diyen Bürümcekçi,  Türk lirasının seyri açısından günlük döviz satım ihalelerine mart ayında hangi miktarlarla devam edileceğinin de önemli olacağına işaret etti.

Bürümcekçi, şunları kaydetti:

"Ocak ayında 100 milyon ve şubat ayında ise 50 milyon dolar her gün düzenlenen ihalelerle satılmıştı. TCMB'nin bu miktarlarda yeni bir azaltıma gitmesi TL'ye sağlanan desteğin azalması şeklinde yorumlanacaktır. Ayrıca, TCMB'nin bir süredir tüm fonlamayı bir haftalık repo ile karşılamayarak sınırlı boyutta olsa da bankaları piyasa yapıcı imkanından borçlanmaya zorlaması sayesinde BIST interbank repo faizleri ve kısa vadeli swap faizleri yüzde 11 seviyesinin üzerinde oluşmaktaydı. TCMB geçerli olan likidite kouşllarında önümüzdeki günlerde değişikliğe giderse (örneğin fonlamanın tamamının haftalık repo ile karşılanması gibi) bu da TL açısından negatif bir gelişme olacaktır. Gösterge tahvil faizi açısından ise; şubat ayının son haftası ve mart ilk haftasındaki yüklü itfaların ve düzenlenecek toplam 10 ihalenin de etkisiyle yüzde 10,70-11,00 bandı bir süre daha korunacağa benzemektedir. Uzun vadeli (10 yıl) faizlere ise etkisi sınırlı olurken, ABD tahvil faizlerinde büyük bir değişiklik olmazsa, yüzde 9,80 - 10,30 bandı geçerli olacaktır." - İstanbul