Kpmg: "Düşen Borsa Değerleri Yüzünden Yeni Şerefiye Açıklamaları Yapılabilir"

KPMG Amerika Değerleme Hizmetleri yöneticisi Rick Donnalley, göreve geldiğinden beri yalnızca borsanın iyi hallerini görmüş olan yeni Finans Direktörleri (CFO) kuşağını, hızla beliren büyük miktardaki şerefiye değer düşüklüğü açıklamaları ile "acı bir deneyim"in bekliyor olabileceğini belirtti.

Donnalley'e göre, Şerefiyenin değeri-bir devralmada ödenen toplam fiyat ile satın alınan maddi ve gayri maddi varlıkların değerinin arasındaki fark - yıllık olarak değerlenecek ve bilançoda yüklü miktarda giderleştirme yapmak kaçınılmaz olacak.

Donnalley, "Piyasanın en iyimser olduğu dönemde, şirketler bir başka şirketi satın almak için biraz fazla para ödemeye ya da istedikleri şirketi devralabilmek için bir prim ödemeye hazırdı. Aslında bu şirketlerin fazla para ödediği -veya yeni birleştikleri işletmelerin tahmin edilen performansı gerçekleştiremediği- gerçeği, devralmanın başarısına bakılmaksızın yükselmeye devam eden hisse fiyatları sayesinde gizleniyordu. Ancak piyasalar artık düşüşe geçmeye başladığı için, şerefiyenin değer düşüklüğü konusundaki uluslar arası muhasebe kuralları sayesinde fazla ödemeleri veya az ödemeleri görmezden gelmek mümkün olmayacak. Bunu itiraf etmek ise zorlu bir deneyim olabilir. Ne yazık ki mevcut pazar koşulları doğrultusunda, profesyonel hayatlarında bunu ilk kez yaşayacak CFO sayısı giderek artabilecektir" dedi.

"Şerefiyenin değer düşüklüğü, muhasebeyle ilgili teknik bir konu olmakla birlikte, aslında bir şirket birleşmesinde her şeyin planlandığı kadar iyi gitmediğini de kaçınılmaz bir şekilde itiraf etmek olarak da görülebilir" diyen Donalley, "Ancak işin iyi yanı, şerefiye değer düşüklüğü bir kez açıklandıktan sonra, ileride şirkete daha fazla zarar vermemektedir. O zamana kadar hisse fiyatları düştüğü için ve şirkete duyulan güven bir şekilde yara aldığı için olabilecek her türlü zarar zaten gerçekleşmiştir.

Bu anlamda şerefiye açıklamaları, aslında sadece işlenen kabahatin nihai bir teyidi niteliğindedir -ancak bu açıklamanın tek başına hisse fiyatlarını daha da aşağı çektiği pek görülmez. Çünkü bu açıklama yapılıncaya kadar zaten hissedarlar, analistler ve pazarı izleyen diğer gözlemciler, neler olacağını bilmektedir - yani kötü bir sürprizin yanlış tarafında olma riski daha azdır" şeklinde konuştu.

Pazarın mevcut durumuna bakılırsa, çok yakında şerefiye değer düşüklüğü ile ilgili pek çok açıklama yapılacağını ifade eden Rick Donnalley, bunun yalnızca muhasebesel ve teknik bir konu olduğunu söyledi. Bunun şirkete daha fazla zarar veremeyeceğini belirten Donnalley, ancak, göreve yeni getirilmiş ve son beş yıldır yalnızca borsanın iyi zamanlarındaki getirileri görerek yetişmiş olan yeni CFO'lar için bunun tatsız bir deneyim olacağını aktardı.

Konuyu Türkiye açısından değerlendiren KPMG Türkiye Kurumsal Finansman Bölüm Başkanı Hande Şenova, "Şerefiye değer düşüklüğü olasılığı Türk şirketleri için de geçerli midir? Aslında evet. Şirket birleşmelerinin ve satın almalarının özellikle arttığı, yurtdışına yatırım yapan, hatta yurtdışından şirket satın alan Türk firmaları olduğu sürece yukarıda bahsedilen şerefiye değerlemesi konusu aynen geçerli olacaktır. Uluslar arası muhasebe standartlarında finansal tablo yayınlayan birçok Türk firması bilançolarına yansıttıkları şerefiye değerlerini gözden geçirmek ve dolayısıyla değer düşüklüğü durumunda düzeltmek durumunda kalabilecektir. Henüz uluslar arası finansal raporlama standartları (UFRS) zorunlu olmamasına rağmen zaten şirket birleşme ve devralmalar konusunda aktif birçok firma uluslar arası arenada şeffaflık ve finansman kaynağı amacıyla UFRS'ye göre raporlama uygulamaktadır. Dolayısıyla gerek ilk satın alma sırasında şerefiye hesaplaması, sonrasında ise şerefiye değer düşüklüğü testine göre muhasebeleştirme gerçekleştirmektedirler. Ancak yurtdışında olduğu gibi keskin ve ani değer düşüklüğü yaşanma olasılığının daha az olduğu tahmin edilmektedir" şeklinde konuştu.

(CY-ÖK-E)