Kasım Ayı Enflasyon Verileri

Burgan Yatırım Başekonomisti Haluk Bürümcekçi, "Sonuçların TCMB'nin beklentilerinden de iyi olduğunu düşünürken, yine de enflasyonda bulunulan yüksek seviyelerin enflasyon beklentilerine ve fiyatlama davranışlarına olan olumsuz etkisini dikkate alarak, "temkinli" yaklaşımını korumaya devam edeceğini düşünüyoruz" dedi.

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanan kasım ayı enflasyon verilerine ilişkin değerlendirmede bulunan Bürümcekçi, tüketici fiyatlarının (TÜFE) yüzde 0,01 artış ile yüzde 0,5 yükselmesi yönünde olan konsensüs ve aynı düzeydeki beklentilerinin çok altında gerçekleştiğini belirtti.

Bürümcekçi, yıllık bazda gerçekleşen düşüşte, işlenmemiş gıda fiyatlarında gözlenen sert düzeltmenin etkili olduğunu kaydederek, enerji fiyatlarında lehte baz etkisinin sona ermesi ve Türk Lirası'ndaki (TL) değer kaybının bazı fiyat gruplarına sınırlı da olsa olumsuz yansımaya devam etmesinin, daha fazla düşüşü sınırladığına işaret etti.

İşlenmemiş gıda fiyatlarında önemli bir düzeltmenin gözlendiğini vurgulayan Bürümcekçi, şu değerlendirmeleri yaptı:

"Hesaplarımıza göre geçen yıl kasım ayında işlenmemiş gıda aylık yüzde 1,8 azalırken bu yıl ise yüzde 3,8 gerileme gösterdi. Dolayısıyla yıllık bazda işlenmemiş gıda yıllık enflasyonu ekimde yükseldiği yüzde 15 seviyelerinden yüzde 13 seviyesine inmiş oldu. Böylece, gıda fiyatlarının yıllık artış hızı da yüzde 9,8 seviyesine gerilerken, son Enflasyon Raporu'ndaki temel varsayımın (yüzde 7) belirgin şekilde üzerinde seyretmeye devam etti. Aralık ayında, işlenmemiş gıda fiyatlarında ortalama enflasyona yakınsama şeklinde bir düzeltme eğilimi devam etse bile, yılsonu enflasyonu TCMB'nin yılsonu enflasyon tahmininin (yüzde 6,8) üzerinde kalacağı kesinleşmiş gibi görünmektedir."

Bürümcekçi, yıllık TÜFE'nin yüzde 7,3'e gerilediğini dile getirerek, aralık ayında yatay kalmasını "en büyük olasılık" olarak nitelendirdi.

Yıllık enflasyonun yılın son ayında aşağı yönünü korumasının, lehte çalışacak baz etkisi kalmaması nedeniyle ve işlenmemiş gıda fiyatlarında düzeltmenin olmaması durumunda, zor göründüğüne dikkati çeken Bürümcekçi, "Buna karşılık, yeni yılın ilk ayında ise 2013 Ocak ayında tütün ve alkollü içeceklerdeki ÖTV ayarlamasının tekrarlanmaması durumunda, diğer koşullar aynı kalmak üzere yıllık enflasyonda 0,7 puan düşüş gözlenebilecektir" dedi.

Bürümcekçi, mayıs ayından bu yana ileriye yönelik enflasyon beklentilerindeki 50-60 baz puanlık bozulma sebebiyle yine de ihtiyatlı olma gereği olduğunu vurgulayarak, dolayısıyla yılsonu TÜFE tahminleri olan yüzde 7,5 üzerindeki yukarı yönlü risklerin, TL'nin performansına bağlı olsa da olumlu kasım gerçekleşmesi nedeniyle azaldığının söylenebileceğini ifade etti.

"TCMB'nin 'temkinli' yaklaşımını korumaya devam edeceğini düşünüyoruz"

Ekonomist Haluk Bürümcekçi, sonuçların TCMB'nin beklentilerinden de iyi olduğu düşünürken, yine de enflasyonda bulunulan yüksek seviyelerin enflasyon beklentilerine ve fiyatlama davranışlarına olan olumsuz etkisini dikkate alarak, bankanın "temkinli" yaklaşımını korumaya devam edeceği yönündeki düşüncelerini dile getirdi.

TCMB'nin, kasım ayı PPK toplantısında, gelişmiş ülkelerin para politikalarındaki normalleşmeye yönelik somut işaretleri ve gelişmekte olan ülkelerden devam eden sermaye çıkışlarını dikkate alarak, çekingen bir şekilde de olsa geleneksel para politikası uygulamasına doğru bir adım attığını anımsatan Bürümcekçi, şunları kaydetti:

"Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı, politika faizi olmaktan çıkarken, şu an için yeni politika faizi olarak belirli bir oran etiketlemekten kaçınılmıştı. Sonuçta, alınan kararlar ölçülü sıkılaştırılmış bir para politikası duruşuna (bankalararası repo oranlarında 50 baz puanlık artış ve fonlama maliyetinde hafif bir artış), konvansiyonel para politikalarına doğru daha basit bir operasyonel çerçeveye, artan öngörülebilirliğe ve her iki yönde de sınırlı esnekliğe işaret ediyordu. Öte yandan, yarın açıklanacak olan Kasım ayı reel kur endeksinin (REK) enflasyon gerçekleşmesi sonrası önceki 110,0 değerinden 108,8 civarına düşüş gerçekleştireceğini öngörürken, şu anda bulunulan 2,3850 kur sepeti seviyesinde seyrin aralık ayı boyunca sürmesi durumunda da yine bu civarlarda kalınacağını düşünüyoruz." - İstanbul