Alan Yatırım PPK Kararı Yorumu

Merkez Bankası Ekim toplantısında da faizleri sabit tutma kararı aldı. Her ne kadar Eylül kararının nerdeyse aynısı olan bir karar tutanağı yayınlanmış olsa da, karara göre Merkez Bankası'nın enflasyonda iyileşme olacağına dair beklentilerinin zayıfladığı görülüyor.

Son dönemde açıklanan enflasyon verileri de Merkez Bankası'nın beklentileri aşmıştı. Diğer taraftan küresel piyasalardaki normalleşme beklentilerinin kısmen ötelenmesi de, Merkez Bankası'nın geçen toplantıda vurguladığı normalleşmeye yönelik adımların takip edileceğine dair açıklamalarının da bu toplantıda yer bulamadığını gösteriyor. Bir diğer değişiklik ise; Merkez Bankası'nın geçen toplantıda getiri eğrisini yataya yakın tutmak için temkinli bir duruş sergileyeceğini belirtmesidir. Bu toplantı da ise; getiri eğrisiyle ilgili bir açıklama yapılmamış. Bu değişiklikte yine Merkez Bankası'nın enflasyona dair duruşunu gösteren bir eksiklik olarak görülebilir. Geçen toplantıda getiri eğrisini yataya yakın tutmak için temkinli duruş sergileyeceğini belirten Merkez Bankası, esasında enflasyonda beklenen iyileşmenin görülememesi halinde faizleri artırmak yolu ile doğrudan müdahale için enflasyonun izleneceğini belirtmiş gibi gözüküyordu. Bu toplantı da ise; bu maddenin çıkarılması enflasyonda iyileşme görülmemesine bağlanabilir. Enflasyonda bir iyileşme görülememesine rağmen, faiz silahını kullanmayan Merkez Bankası'nın, faiz artırımı için yönünün daha çok yurt dışı riskler ve yurtiçi siyasi gelişmelere çevrildiğini söyleyebiliriz. Zaten Merkez Bankası'nın, gelecek hafta yapılacak FED toplantısı öncesi bir müdahalede bulunması beklenmiyordu. Çünkü FED'e dair belirsizliğin devam etmesi ve Kasım ayının başında seçime gidecek olmamız, böyle bir müdahaleyi etkisiz kılabilirdi. Dolar'ın da son dönemde 3.07 seviyelerinden 2.90 seviyelerine gevşemesi Merkez Bankası'nın elini rahatlatmış gözüküyor. Bu kapsamda Merkez Bankası'ndan bir sadeleştirme adımı yada doğrudan bir faiz artırımı kararı görebilmemiz için, seçim sonuçlarının TL ve TL varlıklar üzerinde yapılacağı etkilerini takip etmemiz gerekiyor. Dolar/TL'nin de karar sonrası ciddi bir hareket göstermemesi kararın beklendiğini gösteriyor. Dolar/TL'de 2.9080 seviyelerine doğru olan yükselişlerin, tepki alımı olarak kalabileceğini söyleyebiliriz. Burada kurda ciddi bir yükselişin görülebilmesi için 2.92 seviyesinin de üzerinde bir fiyatlama beklenmeli, bu durumda yükseliş hareketinin 2.96 seviyelerine doğru olması beklenebilir. 2.92 seviyesi aşamayan yükselişlerde ise; kar realizasyonlarının etkili olması beklenebilir. 2.92 seviyesinin altındaki seyrin devamı küresel piyasalardaki Dolar hareketine bağlı olarak ve haftaya yapılacak FED toplantısında faiz artırımının ertelenmesi halinde, seçim öncesi 2.86 seviyelerine doğru bir gevşemeyi destekleyebilir.