Draghi ile Savaşa Girmeyin

Yayımlanan makalesinde, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi'nin faiz kararı sonrasında düzenlediği basın toplantısındaki konuşma ve yanıtlarının arkasındaki mesajları araştırıyor.

Mario Draghi'ye 'fikir uyuşmazlığından' bahsetmeyin.

Draghi Perşembe günü yaptığı basın toplantısını Yönetim Konseyi içinde fikir uyuşmazlıkları olduğu hakkındaki haberleri boşa çıkarmak için kullandı.

Reuters Perşembe günü ismini vermek istemeyen bazı yetkililere dayandırdığı haberinde Draghi'nin son dönemde yaptığı açıklamaların fazlasıyla agresif bulunduğunu ve bu durumun bazı çalışma arkadaşlarını kızdırdığını belirtti. Haberde özellikle de Draghi'nin AMB'nin bilançosunu 2012'de görülen seviyelere doğru büyütmek istediklerini söylemesinin bazı yetkililer tarafından Merkez Bankası'na eninde sonunda geniş çaplı parasal genişlemeye gitmekten başka çare bırakmadığı şeklinde yorumlandığı ve bunun da yetkilileri 'sinirden çıldırttığı' öne sürüldü.

Peki Draghi ne yaptı?

Perşembe günü yapılan basın toplantısının açılış konuşmasında bilanço hakkındaki yorumlar ikiye katlandı.

Ekim ayı açıklamasında AMB'nin ipotekli tahvil ve varlığa dayalı menkul kıymet programının 'bilanço üzerinde önemli bir etkisi olacağı' söylendi.

Draghi açıklamada söylenenleri daha da vurgulamak amacıyla şöyle konuştu: "Oldukça önemli haberler içeren açıklama görüş birliği ile onaylandı ve imzalandı."

Kapalı kapılar ardında neler olduğu bilinmiyor ama Draghi muhaliflerle-'bir fikir ortaya koyun ya da susun' savaşını kazanmış gibi görünüyor. Basın toplantısının ana teması bilanço ve sıradışı tedbirlerin kullanılması konusunda görüş birliği olduğuydu.

AMB bilanço büyüklüğünü arttırmak konusunda net olmayan açıklamalar yapmaktansa bu kez açık bir hedef ortaya koydu. Draghi bahsedilen büyüklüğün Mart 2012 civarı olduğunu vurguladı. Danske Bank 'a göre AMB'nin bilançosunu yaklaşık 950 milyar euro büyütmesi gerekiyor.

Bununla beraber Draghi uzun vadeli yeniden finansman operasyonu ile 'hafif' parasal genişleme olarak adlandırılan ipotekli tahvil ve varlığa dayalı menkul kıymet alımı tedbirlerinin de ötesinde adımlar atılması için kapıyı açık bıraktı. Peki bunun için ne olması gerekiyor? Mevcut varlık alım programlarının bilançoyu büyütmek için yeterli olmadığına dair işaretler gelmesi ya da Euro Bölgesi enflasyon görünümünün daha da kötüleşmesi gerekiyor.

Varlığa dayalı menkul kıymet piyasasının mevcut büyüklüğü ve AMB'nin uzun vadeli yeniden finansman operasyonlarına katılımın yetersiz olduğu düşünüldüğünde AMB'nin bilançosunu büyütmekte başarısız olacağına dair işaretler var. Büyümedeki yavaşlığın Bölge'nin deflasyona girmesine neden olacağı endişelerini artırması nedeniyle enflasyon da Merkez Bankası'nın belirlediği hedefin altında seyrediyor. Açıklamaların ardından eurodaki değer kaybı daha da arttı ki bu gelişme Euro Bölgesi'nde memnuniyetle karşılanırken Avrupa borsaları ile Wall Street de geçici bir süre için değer kazandı.

Draghi bilanço savaşını kazanmış görünse de hala Alman politikacıları parasal genişleme konusunda ikna etmesi gerekiyor. Para politikasının yanı sıra mali politikaya ilişkin siyasi bölünmeler de AMB'ye köstek olmaya devam ediyor.

Draghi Perşembe günü piyasaları yatıştırmak için bir kez daha yere göğe sığdırılamayan sözel yetkinliklerini kullandı ancak iş parasal genişlemeye gelince adım atacak olan ya da susması gerekecek olan yine Draghi olacak. - İstanbul