"FED ve Suriye Piyasalarda Sert Dalgalanmalara Yol Açtı"

Arda Coşar, FED ve Suriye'ye yapılması beklenen askeri operasyonun piyasalarda sert dalgalanmalara neden olduğunu söyledi

Son dönemde yaşanan gelişmeler ışığında Borsa İstanbul'u (BİST) hakkında değerlendirmelerde bulunan ALB Menkul Değerler Araştırma Uzmanı Arda Coşar, FED ve Suriye'ye yapılması beklenen askeri operasyonun piyasalarda sert dalgalanmalara neden olduğunu söyledi. İşte Arda Coşar'ın geçmiş ve günümüzde yaşanan gelişmeler üzerinden BİST üzerine değerlendirmeleri;

Bilindiği gibi geçtiğimiz ay piyasalarda FED'in çıkış staretjileri ve Suriye'ye yapılması muhtemel askeri operasyon sebebi ile sert dalgalanmalara sahne oldu. Dalgalanmalar gelişmekte olan ülkelerde daha fazla hissedilirken cari açık oranı yüksek olan gelişmekte olan ülkelere daha da fazla yansıdı. Bu Kapsamda yurt içi piyasalarda da BİST 100 endeksi 63.000-64.000 bandını test ederken, gösterge tahvil faizi çift haneli rakamları test etti. USDTRY paritesi ise 2'nin üzerine çıktı ve hala bu seviyenin üzerinde işlem görmekte. Riskler hala devam etmek ile beraber şimdilik piyasaların nispeten daha sakin olduğunu görüyoruz.

Geçmiş geleceğin aynasıdır ilkesi ile önümüzdeki dönemde neler ile karşılaşabileceğimizi keşfetmek amacı ile yakın geçmişe dönüp bakmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Bilindiği gibi yakın geçmişte Avrupa Borç krizi yaşandı, etkileri tam olarak bitmese de kriz büyük ölçüde atlatıldı. O dönemde BİST 100 endeksi 50.000 aşağısını test ediyor, gösterge faiz yüzde 11,50 yukarısını test ediyor, USDTRY 1,9250 üzerinde işlem görüyordu. Avrupa borç kardeşleri İtalya ve İspanya 10 yıllık tahvil faizleri yüzde 7 üzerinde işlem görüyor, borç kardeşlerinin tahvil faizindeki oynamalar piyasa barometresi olarak işliyordu. Aynı dönemde ABD 10 yıllık tahvil faizleri ise yüzde 1,5 seviyesinin aşağısında işlem görüyor, altın aralıksız yükselişini sürdürüyordu. Riskli ülke varlıklarından güvenli limanlara para akını yaşanıyordu. Euro para birliğinin dağılma ihtimalinden bile bahsediliyordu. Bu olaylarda piyasalarda özellikle cari açığı yüksek gelişmekte olan ülke piyasalarında fiyatlanıyordu. Ardından ECB ve FED den ardı ardına müdahaleler gelirken, TCMB den de müdahaleler geliyordu. Daha sonra kamu otoriteleri tarafından yapılan müdahaleler meyvelerini verdi, Avrupa borç kardeşlerinin tahvil faizleri düşerken, yurt içinde de 2012 Ocak sonu itibari ile tahvil faizleri düşmeye başlarken , BİST 93 000 seviyesini göreceği yükseliş trendini başlattı.

Piyasalarda 2012 Ocak ayında fiyatların hangi seviyeden yukarı dönüğünü anlamak için bugün en çok kullanılan oranlardan biri olan FK oranlarını bugün ipucu olması amacıyla bakalım.

BİST 100 endeksinin Avrupa borç krizi esnasında en düşük seviyesini test ettiği 2011 Aralık-2012 Ocak döneminde 9.40 FK oranını gördükten sonra bu seviyeden yukarı döndüğünü görüyoruz, BİST 100 FK oranı ise bugün 8,80 seviyesinden yukarı döndükten sonra 9,10 seviyesinde işlem görüyor.

BİST de en yüksek ağırlığa sahip olan bankacılık endeksi 2012 en kötü dönemde 6,80 FK oranını görürken, bugün 6,70 FK oranını test ettikten sonra şu an 6,95 oranında işlem görüyor.

Dövizdeki hareketlerden oldukça sert etkilenen sanayide ise 2011 Aralık-2012 Ocak döneminde 9,90 seviyesinin test edildiğini görmüştük. 2013 yılında ise en düşük FK oranını geçtiğimiz hafta test eden sanayi endeksinde şu an işlemler 10.90 FK'da gerçekleşmekte. Ayrıca bankacılık sektörünün FK ölçeğinde sanayi sektörüne göre hem yukarı hem de aşağı yönlü hareketlerde daha agresif olduğunu görüyoruz.

Yukarıdaki piyasa verilerinden yapılan çıkarımla an itibari ile piyasaların 2012 de yukarı döndüğü seviyelerde olduğu, bu açıdan bakıldığında BİST 100 ün oldukça iskontolu olduğu görülüyor.

Ancak yatırımcıların şu anki mevcut fiyatların iskontolu olduğunu bilmesi ile beraber hala risklerin devam ettiği, Suriye riskinin nereye varacağı tam olarak belli olmadığını ayrıca FED in yapacağı özellikle beklenenden daha sert yapacağı hamlelerin piyasalarda sert dalgalanmalar yaratabileceği farkında olmalarında fayda vardır. 2012 Ocak döneminde piyasalara akmaya başlayan para piyasaları yükseltirken, bugün o paranın geri çekilme ihtimali piyasaları düşürüyor, bu açıdan alınan pozisyonlarda yapılması muhtemel zararları fazla taşımamak pozisyon alan yatırımcıların risklerini azaltacaktır.