Piyasalarda bu hafta ne bekliyoruz?

Noel ve yılbaşı tatilinden önceki kısıtlı işlem günlerinde çok fazla bir rasyonalite göremeyebiliriz. Tabii Fed'in önceden fiyatlanmış olan faiz kararının dışında, 2 olan faiz artırım beklentisini 3'e çıkartmış olmasının USD nezdinde marjinal fiyatlamalara neden olduğunu da belirtmek gerekmektedir. Bu kapsamda G10 ve gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinde USD'ye karşı değer kayıpları söz konusu olmuştur. Diğer yandan; artan faiz projeksiyonlarına rağmen ekonominin gidişatına yönelik yorumların çok değiştirilmemesi; Fed de Trump öncesi bekle, gör yapıyor şeklinde yorumlanabilir. Finansal piyasalardaki hareketlerin aşırı olmamasını biraz da buna bağlayabiliriz.

En önemli lokal gelişme ise Merkez Bankası'nın bu hafta alacağı faiz kararı olacaktır. Kur seviyelerinin yarattığı ekonomik riskler nedeniyle Merkez Bankası'ndan sınırlı montanda bir faiz artırımı geleceğini beklemekteyiz. 1 haftalık repo faizinin 25 baz puan artışla %8,25 seviyesine gelmesini, üst bandın da teknik bir ayarlama ile %8,75 seviyesine getirilmesini bekliyoruz. Bu hamlenin genel resimde bir değişiklik yaratmasını ise öngörmüyoruz. Merkez Bankası'nın faiz artırımını, 3. çeyrekte ekonominin daralması ve büyümedeki aşağı yönlü riskler nedeniyle sürdüremeyeceğini düşünüyoruz. Emsal ülkelerin reel faiz seviyeleri düşünüldüğünde, faiz artırımı olsa bile kurda bir trend dönüşü olmasını beklemeyiz.

ABD'de açıklanacak olan 3. çeyrek büyüme revizyonu ve kişisel gelir/gider verileri bu hafta yurtdışında açıklanacak olan önem derecesi yüksek veriler olarak gösterilebilir. Bu veriler geniş resim için önemli görünse de, etkisinin geçen hafta açıklanan ABD TÜFE verileri gibi kalmasını beklemiyoruz. Yılsonuna yakın olduğumuz için veri bazlı rasyonel fiyatlama görülmeyebilir. 3. çeyrek büyümesinin, 2. çeyreğe göre daha iyi gerçekleştiğini biliyoruz. İlk okumada %3,2 olarak açıklanan ABD ekonomik büyümesinin, ikinci okumada %3,3 ile yukarı revize edilmesi beklenmektedir. Kişisel gelir/gider verilerine baktığımızda ise; Kasım ayında gelirlerin aylık bazda %0,3, gider ve harcamaların ise %0,4 artmasının beklendiği görülmektedir. GSYH ve kişisel harcamaların son dönemli olumlu trendini sürdürmesi beklentisi bakımından, beklentiler dahilinde gelecek verilerin anında fiyatlanmayacağını, ancak genel ekonomik gidişata yönelik doneler olarak değerlendirileceğini söyleyebiliriz.