"Piyasalardan Çıkış Kademeli Olacak, Şok Olmayacak"

BELGİN YAKIŞAN - Japan Credit Rating Agency  (JCR) Avrasya Yönetim Kurulu Üyesi Shingo Muraoka, Fed'in parasal genişlemeden çıkış politikalarına güvendiğini ve kaliteli bir çıkış olacağını belirterek, "Fed'in piyasa tepkilerini gözlemleyerek kademeli ve dikkatli bir şekilde tahvil alımlarını azaltacağını düşünüyorum. Bu nedenle piyasalarda herhangi bi şok olmayacaktır" dedi.

AA muhabirine Fed'in parasal genişlemeden çıkış sürecine ilişkin değerlendirmede bulunan Muraoka,  bu konudaki değerlendirmelerinin kişisel görüşünü yansıttığını, JCR'yi bağlamadığını vurguladı.

Japonya Başbakanı Mr. Shinzo Abe'nin liderliğinde uygulanan tüm politika ve alınan tedbirlerin sadece Japon enflasyonun yükseltilmesine yönelik olmadığını belirten Muraoka, bunların Japon ekonomisini yeniden canlandırmak için tasarlandığını ifade etti.

Muraoka, politikaların, yaşanan üç ana gelişme karşısında uygulamaya konulduğunu belirterek, bu gelişmelerden ilkinin hisse senedi fiyatlarının uzun dönem düşüş trendinde dip yapması olduğunu söyledi.

Parasal genişlemenin etkisiyle yenin dolara karşı değer kaybetmesinin devam edeceği beklentilerinin de politikalarda etkili olduğunu kaydeden Muraoka, Abe'nin politikalarının, seçmenleri ve partisi tarafından destek bularak önceki yönetimlere göre önemli bir fark oluşturmasını da gerekçe olarak gösterdi.

Muraoka, yaşanan gelişmelerin tüketici harcamaları ve kurumsal yatırımlar için varlık tabanlarının geliştirilmesi gibi çeşitli ekonomik etkilerin beklenmesine neden olduğuna dikkati çekerek, "Doların güçlü olmasıyla, Japon ihracatı ucuzladı. Son 20 yılda, çok sıkı deflasyonist algı vardı ve bunun artık değiştiği bir gerçek, aynı zamanda da iyi...  Ancak, henüz reel ekonomi üzerindeki etkileri görülmedi" değerlendirmesinde bulundu.

Japonya'nın parasal genişleme politikasının olası kötü etkilerine değinen Muraoka, güçlü devlet tahvili alımlarının piyasayı likit yapmadığı gibi, faiz oranlarında oynaklığa neden olduğunu söyledi. Muraoka, Japonya Merkez Bankası'nın bu durumla baş etmek için hazır olmadığını sözlerine ekleyerek, uzun dönem faiz oranlarındaki yükselişin de piyasayı olumsuz etkilediğini aktardı.

"Bu nedenle piyasalarda herhangi bir şok olmayacaktır"

Muraoka, Japon Merkez Bankası'nın alışılmadık parasal genişlemeyi piyasaya sürmesi sonrasında, bankaların uzun dönem borçlanma oranlarını yükseltmeye başladığını anımsatarak, "Bu daha fazla enflasyon beklentileri olduğunu gösteriyor. Parasal genişleme, gelecekte borçlanma maliyetlerinin düşmesine neden oldu" değerlendirmesini yaptı.

Shingo Muraoka, Fed'in açıklamalarının ardından küresel piyasalarda gözlenen sermaye çıkışlarına ilişkin şunları kaydetti:

"Son yaşanan uluslararası piyasalardaki düşüşlerin ardından, Amerika'nın parasal genişlemeden çıkış politikalarına güveniyorum ve kaliteli bir çıkış olacak diye düşünüyorum. Fed'in vade tarihine kadar tahvil alımına devam edeceği söylemlerine inanmakla birlikte,  piyasa tepkilerini gözlemleyerek kademeli ve dikkatli bir şekilde tahvil alımlarını azaltacağını düşünüyorum. Bu nedenle piyasalarda herhangi bir şok olmayacaktır. Amerika, dünyadaki diğer ülke ekonomilerinin finansal istikrara bağlı olduğunun çok farkında..."

Yüzde 2 enflasyon hedefi gerçekleşene kadar, Japonya'nın parasal genişlemeye devam edeceğini dile getiren Muraoka, "Bu günlerde herkes parasal yaklaşımı benimsiyor.  Bu nedenle de Keynes'in "likidite tuzağı" kavramından endişe duymuyor ama bana göre, Japon işadamlarının hepsi almak istediklerini ucuza bulamayınca, borçlanmamaları gerektiğini biliyor" ifadesini kullandı.

Muraoka, Japon ekonomisindeki esas sorunun özel sektörün kaynak aktaracak alan bulamaması olduğunu sözlerine ekleyerek,  "Japonya'nın AAA notunu duyduğumda sorguladım. Çünkü, Japonya kamu borcunun milli gelire oranı yüzde 240'ı aşıyor. Kamu harcamalarının yüksek olması nedeniyle, özel sektör toplu talep yaratamadığı için, ne kadar etkisiz olursa olsun, Japonya'nın büyük talep açığının kapatılmasını destekliyor" şeklinde konuşmasını tamamladı.

-"Fed, parasal genişleme politikasını yavaşça azaltacak ve süreç muhtemelen 2014 yılına uzayacak"

Cumberland Advisors Küresel Ekonomiler Başekomisti Bill Witherell de,  Fed'in gevşek para politikalarını azaltabileceği endişesiyle, gelişmekte olan ekonomilerin hisse senedi piyasalarının beklenenden daha düşük performans gösterdiğini belirterek, "En önemlisi Çin'de olmak üzere, birçok gelişmekte olan piyasa yavaşlıyor. Uzun dönem faiz oranlarının yüksek olması umudu, dış borçlanmaya bağımlı gelişmekte olan piyasalar için önem taşıyor" dedi.

Piyasaların Fed toplantısı ve Fed Başkanı Ben Bernanke'nin yaptığı açıklamalara gösterdiği tepkiyi "abartılı" bulan Witherell, "Fed uyguladığı gevşek para politikasını, bu yılın geri kalan kısmından daha uzun bir sürede sürdürmesi muhtemeldir.

Kısa dönem faiz oranları, 2014'de de çok düşük olacaktır ve küresel ekonomi yavaşca ivme kazanacaktır. Fed, tahvil alım yoluyla parasal genişleme politikasını yavaş yavaş azaltacaktır ve süreç muhtemelen 2014 yılına uzayacak" değerlendirmesini yaptı. - İstanbul