Fed geçti, şimdi gözler TCMB'de

Buna karşılık metne giren ve metinden çıkan ifadeler ile oy dağılımındaki değişiklikler açısından bu toplantıda önemli satır başları oluştuğunu söyleyebiliriz.

Fed bilindiği üzre iki toplantıda bir ekonomik projeksiyonlarını güncelliyor. Eylül FOMC toplantısında güncellenen projeksiyonlara göre; uzun dönemde faiz oranı tahminlerinde revizyon var. Haziran'da uzun dönemde faiz projeksiyonu %3 seviyesinde iken Eylül itibariyle bu beklenti %2,90'a gerilemiş. Bu değişiklik, faiz oranlarında artış beklentisinin korunmakla beraber daha yavaş bir ivme ile gerçekleşeceği şeklinde yorumlanabilir. 2016 büyüme beklentileri, beklediğimiz gibi aşağı yönlü revize edildi ve %2'den %1,8'e düşürüldü. 2017 ve 2018 büyüme beklentileri ise sabit. Haziran ayında %1,4 olarak tahmin edilen 2016 PCE enflasyonu medyan tahmini de aşağı yönlü revize edilerek %1,3'e düşürüldü.

Janet Yellen da faiz artırımı konusunda şartların güçlendiğine değiniyor. Bunun dışında da çok bilinmedik bir konuşma olmadığını da belirtmek gerekir. Piyasa Yellen'in faiz artırımının etrafından dolaşmasına alıştı. "Faiz artışı verilere bağlı" cümlesi 2 yıl önce iş yapardı, ancak artık pek etkilemiyor. Şartlar, Aralık FOMC'sinde 2015 Aralık FOMC'sinden çok da farklı bir anlam taşımayan bir faiz artışına işaret ediyor. Küresel riskler, enflasyon, Başkanlık seçimleri dene dene 2016 da bitti ve yola "4 faiz artırımı" söylemiyle çıkılan bu sene nerdeyse faiz artışı bile denemeyecek bir faiz artışıyla bitiyor.

Moody's Türkiye ekonomisi ile ilgili olumlu açıklamalar yaptı ve bir anlamda not indirimi gelmeyeceğinin sinyalini verdi. Moody's halen Türkiye'nin notunu gözden geçiriyor. 18 Temmuz'un üzerine 90 gün eklediğimizde, bu da 1 ay içinde açıklama gelebileceği anlamına geliyor. Dolayısıyla Moody's açıklaması zamanı belirsiz olmakla birlikte yakındır. Not indirimi beklemiyoruz. İndirim olması büyük bir sürpriz olacaktır.

Bugün TCMB'nin Eylül PPK toplantısı gerçekleşecek. Piyasa beklentisi gecelik borç verme faizinde 25 baz puan daha indirim yapılması yönünde. Biz Merkez Bankası'nın iki faiz indirimi için yerinin olduğunu, bu toplantıda 25 baz puan indirim yapabileceğini düşünüyoruz. Beklemeye devam edecek bir Fed de elbette gelişmekte olan ülke piyasalarının işine yarayacak. Fed'in de faizleri yükseltemeyeceği belli olduktan sonra, ilgi biraz daha yüksek faizli para birimleri tarafında olacaktır. Türkiye Merkez Bankası da faiz indirimi konusunda bu kadar istekliyken ve büyümede riskler aşağı yönlü olarak ağırlık kazanmışken fırsatı değerlendirecek ve en az 2 faiz indirimi daha yapacaktır.