İstihdam Vites Yükseltirken, Ücretler Yerinde Sayıyor

İş gücüne katılım oranı yüzde 62,5'ten yüzde 62,6'ya yükseldi, bu da işgücü piyasası adına olumlu bir gelişme olarak önümüze çıkıyor. İşsizlik oranı, Fed'in işaret ettiği tam istihdam oranına yaklaşmışken, katılım oranındaki artış önemli. Kasım ayı revizyonu da yukarı yönlü yapıldı, böylece Kasım ayında da istihdam artışı 252 bin olarak gerçekleşmiş oldu. Sadece ücret artışlarının beklentileri karşılamadığını görüyoruz. Ücretler Aralık ayında aylık bazda artış göstermezken, yıllık ücret enflasyonu da yüzde 2,5 olarak gerçekleşti. Kasım ayında yıllık ücret enflasyonu yüzde 2,7'ye ulaşmıştı.

İlk reaksiyonların doların lehine olması son derece normal, ancak ABD ekonomisinin yüzde 5 işsizlik oranında 300 bine yakın yeni iş imkanı yaratırken, ücretlerdeki artışın bu denli sönük kalması da enflasyon görünümündeki olumsuzluğun etkisinin sadece petrol ve emtia gibi dışsal etkenler olmadığını gözler önüne seriyor. Bu kapsamda ABD ekonomisindeki birincil amaç, ücretlerde istikrarlı artışı sağlamak, ikincil amaç da bu ücret ve gelir artışlarının harcama ve tüketime dönüşmesini sağlamak. Bu sağlanamadığı müddetçe yüzde 2 manşet enflasyon hedefine ulaşılması da oldukça uzun bir vadeye yayılacaktır.

En önemli soru tabii ki; 2016 yılında Fed'in kaç faiz artırımı yapacağı. Fed üyeleri 2016 yılı ile beraber suskunluklarını bozdular ve 4 faiz artırımını piyasanın önüne yeni havuç olarak koydular. Ancak küresel piyasaların Çin'de derinleşmeye başlayan ekonomik sorunlar ekseninde negatif bir eğilim içine girmesi, para politikasında keskin bir ayrışmanın önüne geçecektir. Çin'den yayılan sorunların başta Almanya olmak üzere Avrupa ekonomilerinde de yavaşlamaya neden olabileceği unutulmamalıdır. Sadece ABD'nin değil, dünyanın da merkez bankası olan Fed'in yeniden faiz artırma olasılığı 2016'nın ilk yarısında mümkün olmayabilir. Bizim beklentimiz; tamamı 2016'nın ikinci yarısında olmak üzere 2 faiz artırımı ile faiz üst bandının yıl sonunda yüzde 1'e getirilmesidir.