Tcmb'nin Aralık Ayı Para Politikası Kurulu Kararları

Burgan Yatırım Başekonomisti Haluk Bürümcekçi, likidite politikasında sıkılaştırıcı yönde değişiklikler yapıldığını belirterek, "Bu değişikliğin şu an yüzde 6,70 civarında olan fonlama maliyetini yaklaşık 25 baz puan yükseleteceğini hesaplamaktayız. Bankalararası repo faizi üzerinde ise bir etkisi olmayacaktır" dedi.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) Para Politikası Kurulu faiz kararı ve likidite politikası ile ilgili yaptığı açıklamaya ilişkin değerlendirmede bulunan Bürümcekçi, TCMB'nin beklendiği gibi politika faizinde ve faiz koridorunun parametrelerinde değişikliğe gitmediğini, makro-ihtiyati araçlarda da herhangi bir bir değişiklik yapmadığını belirtti.

Bürümcekçi, makro ihtiyati araçlarda bir değişiklik yapılmaması ile zorunlu karşılık oranları ve Rezerv Opsiyonu Katsayısı'nın (ROK) da aynen korunmuş olduğuna dikkati çekerek, Kurulun temel ekonomik büyüklüklere ilişkin değerlendirmelerinde bazı değişiklikler bulunduğunu söyledi.

Para politikası duruşuna ilişkin mesaj cümlesinin aynen korunduğunun ve bu duruşun yeterli olduğunun belirtildiğini aktaran Bürümcekçi, "Geçen toplantıda ilk kez karar metnine giren faizlere ilişkin sözle yönlendirmenin tekrarlandığını izledik. Tek bir politika faizi ilan etmekten kaçınan TCMB'nin, bir süre daha bankalararası faiz oranına vurgu yaparak para politikasını şekillendirmesinin çok daha olası göründüğünü belirtmiştik. 'Önümüzdeki dönemde bankalararası piyasada oluşan faizlerin yüzde 7,75 düzeyine yakın, ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin ise yüzde 6,75 ve üzerinde oluşmasının sağlanacağı ifade edilmiştir' cümlesi, önümüzdeki dönemde de temel para politikası duruşunun sıkılık ölçütü olmaya devam edecektir" ifadelerini kullandı.

"Bir haftalık repo imkanı düzenlemesi, para politikası duruşunu gevşetici hamleleri engelleyecek"

Haluk Bürümcekçi, likidite politikasında sıkılaştırıcı yönde değişiklikler yapıldığına işaret ederek, bu değişikliğin şu an yüzde 6,70 civarında olan fonlama maliyetini yaklaşık 25 baz puan yükseleteceğini hesapladıklarını ve bankalararası repo faizi üzerinde ise bir etkisi olmayacağını kaydetti.

Hesaplamalarına göre, kasım toplantısından bugüne bankalararası gecelik repo piyasasında faiz ortalamasının yüzde 7,70 düzeyinde oluştuğunu dile getiren Bürümcekçi, toplantı öncesi ortalama yüzde 7,25 düzeyinde olduğunu anımsattı.

Bürümcekçi, fonlama maliyetinde ise yüzde 6,46'dan, yüzde 6,66'ya daha sınırlı yükseliş gözlendiğini söyleyerek, aylık repo geri dönüşlerinin tamamlanmasıyla, söz konusu faizlerde bundan öte bir yükseliş için tek yolun TCMB borç verme faiz oranında (koridor üst sınırı) artışa gidilmesi seçeneğinin kaldığını vurguladı.

Bir haftalık repo faizi ile yapılan fonlamanın, TL zorunlu karşılık yükümlülükleri ile ilişkilendirilmesi çalışması sonuçlarının 24 Aralık'ta açıklanmasının beklendiği bilgisini veren Bürümcekçi, şunları kaydetti:

"Çalışmanın sonuçlarının, haftalık fonlamanın sadece istikrarlı fonlama kanallarından kaynaklanan yükümlülükler dikkate alınarak hesaplanacak günlük zorunlu karşılık ihtiyaçlarına göre bankalara dağıtılacağına yönelik bir düzenlemeye işaret etmesini bekliyoruz. Söz konusu düzenleme, eğer daha cazip bir orandan sağlanan fonlamanın mevcut duruma göre (6,5 milyar TL) artmasını getirirse bunun politika duruşunu gevşetici yönde algılanması tehlikesi bulunmaktadır. Ancak bize göre, bu kaynaktan sağlanacak fonlamanın bir formüle bağlanması, tam tersine beklenmedik para politikası duruşunu gevşetici hamlelerin önünü kesme görevini yerine getirecektir." - İstanbul