İspanya Almanya'nın Aklını Başına Getirir Mi?

Avrupa'da Yunanistan'la başlayıp, İspanya ile devam eden ekonomik kriz nedeniyle piyasalarda gözler bugün başlayacak AB Liderler Zirvesi'nde. Şu ana kadar önerilen tüm likidite tedbirlerine karşı çıkan Almanya'nın Liderler Zirvesi'nde de katı tutumundan taviz vermemesi İspanya'da resesyonun derinleşmesine neden olabilir. İntegral Menkul Değerler tarafından hazırlanan rapora göre, işte bu nokta kendi ekonomisinin sağlığını düşünen Almanya için kırılma noktası olabilir ve bir bono alım programına öncülük etmek zorunda kalabilir.

Avrupa ekonomilerinde krizin derinleşeceği tedirginliği içindeki piyasalarda gözler bugün başlayan Avrupa Birliği (AB) Liderler Zirvesi'nde. Özellikle Almanya'nın son zamanlarda ortak tahvil ihracı konusu dahil olmak üzere, Avrupa Merkez Bankası'nın veya diğer Euro Bölgesi ülkelerinin önerdiği birtakım likidite tedbirlerine sıcak bakmaması, Zirve'nin sonuçlarını daha da kritikleştirmiş durumda. Almanya'nın borç batağındaki ülkelere karşı sert tutumunun sürdürmesi ve bir uzlaşmaya varılamaması durumunda artacak satış baskısı, başta İspanya olmak üzere resesyonun derinleşmesine neden olabilir. İntegral Menkul Değerler Araştırma ve Analiz Departmanı tarafından hazırlanan raporda, Zirve'nin sonuçlarına bağlı olarak İspanya'da resesyonun derinleşmesi durumunda Almanya'nın şu ana kadar sergilediği katı tutumunu sürdürmesinin zor olduğu görüşüne yer verildi. Rapora göre, kendi ekonomisinin sağlığı ve bağlı olduğu euro para birimi, Almanya'yı bir bono alım programına öncülük etmeye zorlayabilir.

Euro Bölgesi Liderler Zirvesi'nde Almanya'nın Euro Bölgesi bankaları için borç paylaşımı ve direkt sermayelendirilmesi planlarına karşı gelmesi durumunda geniş çaplı bir satış baskısının gerçekleşebileceğini belirten İntegral Menkul Değerler Analisti Egemen Candır, olumsuzlukların artması durumunda geçen hafta tahvil faizleri yüzde 7 seviyelerine ulaşan İspanya'nın göz önünde olacağını söyledi. Halihazırda bankalarının sermayelendirilmesi için 100 milyar euro desteğe başvurmuş olan İspanya'nın daha da kritik bir konuma gelebileceğini belirten Candır, "Borcunun GSYH'ına oranı şu anda yüzde 70 seviyelerinde olan İspanya'nın, 100 milyar euroluk borç sonrası bu oranının yüzde 80 seviyelerine yükseleceği göz önüne alınırsa, geniş çaplı bir satış baskısıyla tahvil faizlerinin tekrar yüzde 7 seviyelerine çıkabileceğini, resesyonun derinleşebileceğini ve Yunanistan benzeri ülke borçlanmasının artması dolayısıyla bir kurtarma planına gereksinimi olabileceğini düşünüyoruz" diye konuştu.

İspanya'da tahvil faizleri tırmanmaya devam ediyor

İspanya'nın 10 yıllık tahvilinin yukarıda yer alan faiz farkı grafiğine bakılırsa, mart ayından itibaren görülen tahvil değerindeki düşüş ve faizlerindeki yükselişlerin 600 baz puan seviyelerini zorladığı ve son iki yılın en yüksek seviyelerine ulaştığı görülebilir. Bu aşamada da ise İspanya'nın durumunun Almanya'nın tavrını değiştirip değiştiremeyeceğinin önemli olacağını kaydeden Egemen Candır, "Böyle bir kriz ortamının, Euro Bölgesi'nde daha acil ve kritik kararlar alınmasına neden olabileceğini ve başta Almanya olmak üzere, Finlandiya ve Avusturya gibi ekonomik sıkıntıları daha az olan ve genel anlamda likiditenin sağlanacağı ülkeleri acil müdahaleye zorlayabileceğini düşünüyoruz" dedi.

Hazine'si ABD'yi kurtardı, Avrupa'nın da Almanya'sı var

Euro Bölgesi'nde İspanya ve Yunanistan başta olmak üzere birçok ülkeyi kapsayan bu krizin ilk tetikleyicisi olan ABD'de Hazine'nin bir bono alım programı hazırladığını ve piyasaların çok ihtiyacı olan acil müdahaleyi yaptığını hatırlatan Candır, şu değerlendirmelerde bulundu: "Euro Bölgesi'nde bu şekilde bir program bu aşamada var olmasa da İspanya'nın en kritik noktaya yaklaşmasının bir bono alım programına olan gereksinimi artırabileceğini düşünüyoruz. Her ne kadar bu aşamada bu tarz bir programa veya bu şekilde bir direkt fonlamaya yanaşmayan bir Almanya ile karşı karşıya olunsa da, acil müdahale gerektiren durumlarda Almanya'nın sessiz kalmayacağını tahmin ediyoruz. Kendi ekonomisinin sağlığı ve bağlı olduğu euro para biriminden dolayı, tıpkı ABD Hazine'sinin acil durumda yaptığı gibi, Almanya'nın da bir bono alım programına öncülük etmesi gerekeceğini düşünüyoruz."