Yunanistan Piyasaların Odağında

Foreks piyasalarında 17 Haziran'da gerçekleşen Yunanistan seçimleri sonrası rahatlama ortamının çok kısa sürdüğünü ve seçimlerin ertesi günü İspanya'nın tahvil faizlerinin yüzde 7'lere tırmanması sonrası olumsuz ortamın yeniden baskın olduğunu gördük. Salı ve Çarşamba günü gerçekleşen FED'in FOMC toplantısından parasal genişleme çıkmazken, Operation Twist'in uzatılmasının piyasalardaki sıkıntıları telafi etmekte yetersiz kaldığı kanısı hakim.

Altın fiyatları, hafta başında gördüğü 1.633 dolar seviyelerini FED açıklamaları sonrası bir daha göremedi ve parasal genişlemenin olmadığı ortamda dolarda görülen değerlenmelerin etkisiyle 1.558 Dolar seviyelerine kadar çekildi. Dolar/TL paritesinde FED'in açıklamalarının geldiği Çarşamba günü en düşük 1.7878 seviyesi görülürken, tekrar 1.82 TL seviyelerinin üzerine yükselişler gerçekleştiği ve Türkiye'nin kredi notunun artırılmasının da paritedeki etkisi sınırlı oldu.

Yunanistan'da eski tas eski hamam

Bu hafta için öncelikli olarak seçim sıkıntısından kurtulmuş olan Yunanistan'ın kendisine sunulan yardım anlaşmasının şartlarını ne derecede yerine getirebileceği tartışılacak. Programın koşullarının gevşetilmesi gerektiği, aksi takdirde Yunanistan'ın bu koşulları karşılayamayacağı konuşmalarının geçen hafta gerçekleşmesi sonrası Almanya'nın tavrını keskin tuttuğunu ve Avrupa'nın artık Yunanistan'a olan güveninin çok sınırlı olduğunu ima ettiğini görüyoruz. Almanya'nın tavrını devam ettirmesi ve Yunanistan'ın reform programlarına hızlı bir giriş yapamaması durumunda ülkenin eurodan çıkması olasılıklarının tekrar tartışılmaya başlanacağı ve bunun da başta euro/dolar paritesi olmak üzere piyasalara olumsuz yansıyacağını düşünüyoruz.

İspanya'da bankalar sermayelendirilecek ama nasıl

Euro Bölgesi'ndeki diğer sıkıntılı ülke olan İspanya konusunda ise durumun bir kademe daha karışık olduğunu düşünmekteyiz. Önceki haftalarda İspanyol ve Euro Bölgesi'ndeki ılımlı kaynaklar tarafından İspanya'nın durumunun çok kritik olmadığı yönünde gelen olumlu açıklamaların, ülkenin tahvil faizlerindeki yükselişlerle karşılandığını gördük. Yunanistan'ın seçimlerinden sonraki ilk iş gününde tahvil faizleri yüzde 7'leri bulan İspanya bankalarının sermayelendirilme planlarının hafta boyunca tartışılması sonrası 100 milyar euro civarında bir yardıma ihtiyaç duyulduğu belirtilmişti. Piyasalar bu hafta içerisinde, İspanya'nın yardım paketine başvurusunu ve bu başvurunun hangi kanallar tarafından karşılanacağını takip edecek. Almanya Başbakan'ı Merkel'in geçen hafta bono alım programının gündemde olmadığını söylemesi sonrası Euro Bölgesi'nde hangi kaynakların kullanılacağı ve ne kadar yardım sağlanabileceği piyasaların İspanya konularında odak noktası olacaktır. Bizim düşüncemiz, Almanya'nın sağlanacak yardımda pay sağlama konusunda çekimser davranacağı ve sorumluluğu IMF ve EFSF kanallarında arama niyetinde olacağıdır. Bu durumların yaratabileceği politik belirsizliklerin ise başta euro/dolar paritesi olmak üzere piyasalara yansımasının yine olumsuz olabileceğini düşünüyoruz.