Aralık Ayı Enflasyon Verileri

Burgan Yatırım Başekonomisti Haluk Bürümcekçi, "Yeni yılın ilk gününde gerçekleşen Özel Tüketim Vergisi (ÖTV) artışlarının ve aralık ayında Türk Lirası'nda (TL) gözlenen ilave değer kaybının fiyatlara yansıma ihtimali göz önüne alındığında, önümüzdeki dönemde yıllık enflasyonun gerileme eğilimine dönmesi zorlaşmış gibi görünmektedir" dedi.

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanan aralık ayı enflasyon verilerine ilişkin değerlendirmelerde bulunan Bürümcekçi, geçen ay Tüketici Fiyatları Endeksi'nin (TÜFE) yüzde 0,46 artış ile yüzde 0,4'lük konsensüs ve yüzde 0,25'lik beklentilerinin üzerinde gerçekleştiğini belirtti.

Geçen yıl aralık ayında TÜFE'deki artışın yüzde 0,38 olduğunu anımsatan Bürümcekçi, yıllık bazda gözlenen sınırlı artışta, işlenmemiş gıda fiyatlarında beklenen düzeltmenin gerçekleşmemesi, sigara fiyatlarında gerçekleşen indirimin sınırlı etkide bulunması ve enerji fiyatlarındaki yükselişin etkili olduğunu aktardı.

Bürümcekçi, işlenmemiş gıda fiyatlarında düzeltme eğiliminin çok sınırlı kaldığını bildirerek, "Son yedi yıldaki ortalama yıllık artışı yüzde 9,6 olan gıda fiyatlarının 2014 yılındaki seyri, yüzde 5 olan enflasyon hedefi ve Ocak Ayı Enflasyon Raporu'nda açıklanacak yıl sonu enflasyonu, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tahmini açısından kritik önem taşımaya devam edecektir" ifadesini kullandı.

Yıllık TÜFE'nin yüzde 7,4'e yükselerek, TCMB belirsizlik aralığının dışında kalındığına dikkati çeken Bürümcekçi, şunları kaydetti:

"Yeni yılın ilk gününde gerçekleşen ÖTV artışlarının ve aralık ayında TL'de gözlenen ilave değer kaybının fiyatlara yansıma ihtimali göz önüne alındığında, önümüzdeki dönemde yıllık enflasyonun gerileme eğilimine dönmesi zorlaşmış gibi görünmektedir. Vergi ayarlamaları olmasaydı, 2013 Ocak ayında tütün ve alkollü içeceklerdeki ÖTV ayarlamasının (bu grupta yüzde 14,3 fiyat artışı getirmişti) oluşturduğu lehte baz etkisi nedeniyle diğer koşullar aynı kalmak üzere yıllık enflasyonda 0,7 puan düşüş gözlenebilecekti. Oysa şimdi son ayarlamaların TÜFE'ye 0,90 puan artış getirecek olması yıllık enflasyonun yatay hatta hafif yukarı yönde doğru dönmesini getirecek gibi duruyor. 2014 yılı için yüzde 7 düzeyinde olan enflasyon tahminimiz üzerindeki risklerin yukarı yöne döndüğünü söyleyebiliriz."

"Para politikasında ilave sıkılaşma gereği belirgin olarak arttı"

Haluk Bürümcekçi, temel eğilim açısından izlenen göstergelerden çekirdek enflasyonun (I) yıllık bazda yüzde 7,22'den yüzde 7,08'e gerilerken, hizmet fiyatlarının yıllık artışının ise yüzde 7,96'dan yüzde 8,04'e yükseldiğini hesapladıklarını dile getirdi.

Bürümcekçi, mayıs ayından bu yana yıllık bazda 2,5 puan yükselen çekirdek enflasyonda, kasımda gerileme gözlendiğini hatırlatarak, bunu mayıs sonrası TL'de gözlenen yaklaşık yüzde 14 oranındaki değer kaybının, fiyatlara yansıtılma sürecinin tamamlanmasına bağladıklarını ifade etti.

Asgari ücrete yapılan ayarlamanın da enflasyon hedefinin neredeyse iki katı düzeyinde gerçekleşerek, hizmet fiyatları üzerindeki yukarı yönlü baskıyı artırdığını vurgulayan Bürümcekçi, "Dolayısıyla, faizlerin mevcut yüksek seviyelerini koruma ihtimali ve para politikasında ilave sıkılaşma gereği belirgin olarak artmıştır. Sonuçların TCMB'nin beklentilerinin üzerinde olduğunu düşünürken, buna ilaveten enflasyonda ortaya çıkan yeni riskler ve bunların enflasyon beklentilerine ve fiyatlama davranışlarına olan olumsuz etkisini dikkate alarak, 'temkinli' yaklaşımını daha sıkı bir duruşa doğru gözden geçirebileceğini düşünüyoruz. " ifadelerini kullandı.

Bürümcekçi, gerek TL'de gözlenen ilave değer kaybı, gerekse vergi ayarlamalarının yansımalarıyla, gelecek dönem enflasyon görünümüne ilişkin risklerin arttığına işaret ederek, "Bu durumda, faizlerdeki mevcut 'nötr' duruş nedeniyle düzeltme yükünü şimdiye kadar tek başına göğüsleyen TL üzerindeki bu baskı hafifletilmek isteniyorsa, yeni referans faiz olan faiz koridoru üst bandının yükseltilmesi faydalı olacaktır. Ocak ayında aynı zamanda yılın ilk enflasyon raporu da yayınlanacağından ve bu kapsamda tüm tahminler gözden geçirileceğinden, böylesi bir karar için de en uygun zamanlama olacaktır" değerlendirmelerini yaptı. - İstanbul